Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh penghindaran pajak (tax avoidance) dan risiko pajak (tax risk) terhadap biaya utang (cost of debt) pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Penelitian ini menggunakan data panel dari 120 perusahaan dengan periode observasi selama lima tahun, yaitu tahun 2019–2023. Metode estimasi yang digunakan adalah fixed effect model sebagai model terbaik berdasarkan hasil uji pemilihan model. Variabel kontrol yang digunakan dalam penelitian ini meliputi ukuran perusahaan, leverage, likuiditas, dan nilai perusahaan. Hasil penelitian menunjukkan bahwa penghindaran pajak yang diproksikan menggunakan Effective Tax Rate (ETR) berpengaruh signifikan terhadap biaya utang dengan arah hubungan negatif. Risiko pajak juga terbukti berpengaruh negatif signifikan terhadap biaya utang. Variabel kontrol ukuran perusahaan dan leverage berpengaruh negatif signifikan terhadap biaya utang, sedangkan likuiditas berpengaruh positif signifikan. Sementara itu, nilai perusahaan yang diproksikan dengan Tobin’s Q tidak menunjukkan pengaruh signifikan terhadap biaya utang. Penelitian ini memberikan kontribusi teoretis dalam memperkaya literatur mengenai hubungan antara strategi pajak dan struktur pembiayaan perusahaan, khususnya dalam konteks negara berkembang. Secara praktis, hasil penelitian ini menyarankan agar perusahaan mengelola strategi pajak secara lebih bijak serta memperkuat manajemen risiko fiskal guna menjaga efisiensi biaya pendanaan.